Cedola e rendimento obbligazionario: stesso pagamento, prezzo diverso
Confronta tasso cedolare, rendimento corrente e rendimento di un solo pagamento promesso tra un anno esatto.
La cedola descrive un pagamento contrattuale. Il rendimento dipende anche dal prezzo d’acquisto e dalla data del pagamento. Per non nascondere un calcolo pluriennale dietro un’approssimazione, consideriamo un unico pagamento ipotetico tra un anno.
Definire l’obbligazione ipotetica
Il nominale è 1000 e la cedola finale fissa 60. Dopo un anno si suppone di ricevere insieme cedola 60 e rimborso 1000, per un totale di 1060. Nessuna cedola intermedia. Gli importi sono in una valuta fittizia; il prezzo è completo e il rateo è zero al momento della valutazione.
Supponiamo assenza di insolvenza, rimborso anticipato, imposte e commissioni. Sono condizioni del modello, non caratteristiche di un emittente reale. Il tasso cedolare 60/1000=6% usa il nominale e non varia quando scegliamo un prezzo d’acquisto diverso.
Due denominatori per due domande
Al prezzo 980 il rendimento corrente è 60/980=3/49≈6.122449%. Confronta cedola annua e prezzo, ma esclude la differenza rispetto al rimborso. Per un unico pagamento promesso tra un anno risolviamo 980=1060/(1+y): y=4/49≈8.163265%.
Al prezzo 1020, il rendimento corrente è 60/1020=1/17≈5.882353%, mentre quello del pagamento complessivo è 1060/1020−1=2/51≈3.921569%. La cedola resta uguale, ma comprare sopra la pari riduce il risultato del rimborso. Sono calcoli ipotetici, non offerte di mercato attuali.
Esempio didattico originale; tutte le cifre sono ipotetiche.
60/1000 = 6%; 60/980 = 3/49; 1060/980 − 1 = 4/49; 60/1020 = 1/17; 1060/1020 − 1 = 2/51
| Misura | Rapporto | Percentuale |
|---|---|---|
| Tasso cedolare | 60/1000 | 6% |
| Corrente al prezzo 980 | 60/980 | 3/49 ≈ 6.122449% |
| Pagamento totale al prezzo 980 | 80/980 | 4/49 ≈ 8.163265% |
| Corrente al prezzo 1020 | 60/1020 | 1/17 ≈ 5.882353% |
| Pagamento totale al prezzo 1020 | 40/1020 | 2/51 ≈ 3.921569% |
Quando la formula breve non basta
Con più cedole o più anni alla scadenza occorre considerare ogni flusso e la relativa data. L’espressione del pagamento unico non è una formula generale del rendimento a scadenza pluriennale, YTM. Reinvestire le cedole intermedie può cambiare il risultato effettivo.
Conserva prezzo completo, calendario delle cedole, scadenza e ipotesi in una tabella esterna. Flussi promessi non garantiscono incassi effettivi; costi e imposte sono qui esclusi. Elliott non calcola rendimenti obbligazionari né promette quotazioni o ricerca di emissioni.
Con prezzo completo 1000 e lo stesso pagamento di 1060 tra un anno esatto, rendimento corrente e complessivo coincidono?
Sì, entrambi sono 6%: 60/1000 e 1060/1000−1. L’uguaglianza dipende dall’acquisto alla pari e da questo unico pagamento, non vale per ogni obbligazione.
Fonti
Fonti verificate: 2026-10-21
Testo e traduzioni preparati con l’aiuto dell’IA. I calcoli didattici sono stati verificati tramite programma. Le fonti spiegano i concetti; esempi e file sono stati creati per questo articolo.
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Verifica prima la tua tabella e l’esercizio. Se separatamente vuoi studiare grafici di prezzo, puoi confrontare le versioni Elliott. È un passaggio facoltativo diverso: non risolve il rendimento dei bond e non raccomanda acquisti.
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