Купон и доходность облигации: одинаковый платёж, разная цена
Сравните купонную ставку, текущую доходность и доходность обещанного платежа через год на одном проверяемом примере.
Купон описывает денежный платёж по условиям облигации. Доходность зависит ещё и от цены покупки и момента поступления денег. Чтобы не прятать сложность многолетнего расчёта за приближённой формулой, рассмотрим один условный платёж ровно через год.
Условия учебной облигации
Номинал равен 1000, фиксированный финальный купон — 60. Через год по условию должны одновременно поступить купон 60 и погашение 1000, всего 1060. Промежуточных купонов нет. Все суммы в одной условной валюте, цена полная, на границе оценки накопленного купона нет.
Предполагаем отсутствие дефолта, досрочного погашения, налогов и комиссий. Это условия модели, а не свойства реального эмитента. Купонная ставка 60/1000=6% использует номинал и не меняется от выбранной нами цены покупки.
Два знаменателя и два разных вопроса
При покупке за 980 текущая доходность равна 60/980=3/49≈6.122449%. Она сопоставляет годовой купон с ценой, но не учитывает разницу между ценой и погашаемым номиналом. Для единственного обещанного платежа через год решаем 980=1060/(1+y): y=4/49≈8.163265%.
При цене 1020 текущая доходность 60/1020=1/17≈5.882353%, а доходность всего платежа 1060/1020−1=2/51≈3.921569%. Купон одинаковый, но покупка выше номинала уменьшает результат погашения. Таблица показывает условные расчёты, не доступные сейчас рыночные предложения.
Собственный учебный пример; все числа условные.
60/1000 = 6%; 60/980 = 3/49; 1060/980 − 1 = 4/49; 60/1020 = 1/17; 1060/1020 − 1 = 2/51
| Показатель | Отношение | Процент |
|---|---|---|
| Купонная ставка | 60/1000 | 6% |
| Текущая при цене 980 | 60/980 | 3/49 ≈ 6.122449% |
| Полный платёж при цене 980 | 80/980 | 4/49 ≈ 8.163265% |
| Текущая при цене 1020 | 60/1020 | 1/17 ≈ 5.882353% |
| Полный платёж при цене 1020 | 40/1020 | 2/51 ≈ 3.921569% |
Когда короткая формула уже не подходит
Если купоны приходят несколько раз или до погашения остаётся несколько лет, нужно учитывать каждый денежный поток и его срок. Формула одного финального платежа не является общей формулой многолетней доходности к погашению, или YTM. Реинвестирование промежуточных купонов может изменить фактический итог.
Сохраните во внешней таблице полную цену, график купонов, дату погашения и допущения. Обещанные потоки не гарантируют фактического получения денег; налоги и расходы здесь исключены. Elliott не рассчитывает доходность облигаций и не обещает поток их котировок или поиск выпусков.
Что получится при полной цене 1000 и тех же 1060 ровно через год: совпадут ли текущая доходность и доходность всего платежа?
Да, обе 6%: 60/1000 и 1060/1000−1. Совпадение относится к покупке по номиналу и указанному единственному платежу, а не ко всем облигациям.
Источники
Источники проверены: 2026-10-21
Материал и переводы подготовлены с помощью ИИ. Учебные расчёты сверены программно. Источники поясняют понятия; примеры и файлы созданы для этого разбора.
По теме
Следующий шаг
Сначала проверьте собственную таблицу и упражнение. Если отдельно нужна программа для изучения ценовых графиков, можно сравнить версии Elliott. Это необязательный другой шаг: программа не решает задачу доходности облигации и не рекомендует её покупку.
Необязательно: сравнить программы для графиков →