指数とETF：同じ市場のチャートが違う理由

何を測っているか

価格指数は構成銘柄の価格変動を表します。トータルリターン指数は、定めた再投資方法で配当などの収入も含めます。想定税引き前と税引き後の種類も異なります。正確な指数名、通貨、リターンの種類を記録します。

NAVは1口当たり純資産額で、資産から負債を引き、口数で割ります。取引所での価格はNAVより高い場合も低い場合もあります。NAV自体が約定価格を保証するわけではありません。

同じ期間で比べる

下の系列はすべて架空で、100から始まります。例のファンドは期間中に保有者へ分配せず、資金流入出がなく、配当を内部に残します。通貨と期間は同じで、個人の売買費用と税は除外します。NAVと市場価格は、ここでは架空の1口の実価格でもあります。

NAVのリターンは9.5%、配当込み指数は10%なので、追随差は−0.5パーセントポイントです。構成、費用、税、評価時点も関わるため、この差を経費率と同一視できません。期末の価格プレミアム109.8/109.5−1≈0.274%は、別の測定値です。

当編集部の学習用例です。数値はすべて仮定です。

109.5 / 100 − 1 = 9.5%; 9.5% − 10% = −0.5 pp; 109.8 / 109.5 − 1 ≈ 0.274%

分析前にデータを記録する

銘柄、指数の種類、通貨、終値時刻、分配、調整方法を一緒に記録し、条件をそろえて比較します。トラッキングエラーは複数の観測でリターン差がどれだけ変動したかを測るものです。1期間の差だけでは分かりません。

SEC資料の対象は特定の米国登録ファンドです。他の上場商品には別の資料が必要です。金ファンドを現物XAUUSDの価格の代わりにはできません。ElliottはETF選定やポートフォリオ運用を行うものではなく、ここでの目的は入力系列の確認です。

SPY：実際の市場足と NAV・指数を区別

ETF の明示例として State Street SPDR S&P500 ETF Trust、SPY、NYSEArca、USD、Yahoo 時間帯 America/New_York を選びます。全 ETF や S&P500 指数そのものではありません。2026年10月1–23日の17本を保存し、O/H/L と同基準の Close を使って別の Adj Close を混ぜません。9日の区切りで C778.57 は1–8日だけの U781.62、L758.79 の内側です。23日までの保存した後続終値にも上抜け・下抜けはありません。実データの限定再検証ですが、境界は後から選び、完成カウントや当時の予測とはしません。

作成日は2026年10月25日、最終23日の SPY は O759.90,H763.47,L758.68,C759.97 です。直前1–22日は[758.79,781.62]。安値758.68は L758.79 未満でも終値759.97は上なので、厳密な C<L は不成立です。後続確定終値は781.62超え、758.79未満、範囲内を分けます。NAV や原指数はこの市場 OHLC ではなく、同期 NAV 未取得のため実際の乖離率は計算しません。ひげや範囲分岐は完成波動も収益性も証明しません。別 ETF は資産・通貨・分配・日次目標が異なり得るため、独自資料と系列を再確認します。 SPY 自身の価格で通常の現物インパルスを仮定するなら、2<1の100%、3が1の先で1/3/5中の最短ではないこと、4が1の領域外、内部5–3–5–3–5を確認します。必要な割当済み起点はここにはなく、指数や NAV との一致で代用できません。

• 価格情報源：保存した日次行
• 価格情報源：保存した日次行
• SPY 発行体：ファンドと原指数
• Yahoo：Close と Adj Close
• EWI：インパルスと推進波の定義
• EWI：インパルスと推進波の定義
• 共通の条件付き価格検査表

出典

• SEC Investor.gov · Exchange-Traded Funds
• MSCI · How is an index constructed?
• SEC Investor.gov · Index Funds

出典の確認日: 2026-10-21

本文と翻訳はAIの支援で作成しました。学習用計算はプログラムで確認しています。出典は概念の説明で、例とファイルは本記事のために作成しました。

関連記事

• ベンチマーク：結果を何と公平に比べるか
• 資産の通貨と口座の通貨：リターンを換算する