Diversifikation und Korrelation: Fünf Kürzel können dasselbe Risiko tragen
Zwei gleich gewichtete Anlagen zeigen den Unterschied zwischen vielen Namen und gemeinsamen Risiken.
Diversifikation verteilt Anlagen auf unterschiedliche Risikoquellen. Fünf Fonds können dieselben Unternehmen halten oder von einer Branche und Währung abhängen. Die Zahl der Depotzeilen sagt deshalb wenig über die Verschiedenheit der Risiken.
Hinter die Bezeichnungen schauen
Vergleichen Sie Fondsbestände, größte Unternehmensgewichte, Branchen, Währungen und Zinsrisiken. Auch Fonds verschiedener Anbieter können sich stark überschneiden. Ein Fonds mit nur einer Branche schafft nicht automatisch breite Streuung.
Korrelation beschreibt den Gleichlauf vergleichbarer Renditen über mehrere Beobachtungen. Gemeint ist nicht die ähnliche Höhe zweier Kurskurven. Schätzung, Zeitraum, Frequenz und Währung gehören zusammen; ein vergangener Wert garantiert kein gleiches Verhalten in einer Krise.
Eine Periode mit klaren Gewichten
Jede Tabellenzeile ist ein eigenes erfundenes Szenario derselben Periode, keine Handelsfolge. Anfangswert 100, davon 50 in A und 50 in B. Gewichte 50/50; keine Zu- oder Abflüsse, Ausschüttungen, Schulden oder Kosten. Pro Zeile gilt 0.5 ×rA+0.5 ×rB.
Verlieren beide 10%, verliert auch das Portfolio 10%. Bei+10% und−10% gleichen sich Änderungen aus: Ende 100 und 0%. Bei Verlusten von 10% und 20% bleiben 85, also−15%. Das zeigt Gewichtungsarithmetik, nicht gemessene Korrelation oder Szenariowahrscheinlichkeiten.
Eigenes Lehrbeispiel; alle Zahlen sind hypothetisch.
r = 0.5 × rA + 0.5 × rB; 0.5 × 10% + 0.5 × (−10%) = 0%
| Szenario | A; Gewicht 50% | B; Gewicht 50% | Portfolio | Ende |
|---|---|---|---|---|
| Gemeinsamer Rückgang | −10% | −10% | −10% | 90 |
| Andere Richtung | +10% | −10% | 0% | 100 |
| Umgekehrte Richtung | −10% | +10% | 0% | 100 |
| Beide fallen | −10% | −20% | −15% | 85 |
Grenzen der Aussage
Eine Abhängigkeitsschätzung braucht mehrere Renditeperioden und ein benanntes Verfahren. Niedrige Korrelation bedeutet weder Unabhängigkeit noch fehlende gemeinsame Risiken oder Schutz vor jedem Verlust. Ohne Rücksetzung ändern sich die Gewichte mit den Werten; Rebalancing ist eine eigene Frage.
Notieren Sie die Vermutung gemeinsamer Risiken und ihre Prüfkriterien statt einer schönen Kennzahl. Elliott optimiert keine Portfolios und empfiehlt keine Gewichte. Im Szenariotagebuch lassen sich Beobachtungen und Grenzen festhalten.
A hat 80% Gewicht und+10% Rendite, B 20% und−10%. Wie lautet das Periodenergebnis vor Kosten?
0.8 × 10%+0.2 ×(−10%)=6%. Aus 100 werden 106. Das ist eine Szenariorechnung, keine Allokationsempfehlung.
Quellen
Quellen geprüft: 2026-10-21
Text und Übersetzungen wurden mit KI-Unterstützung erstellt. Lernrechnungen wurden programmatisch geprüft. Quellen erläutern Begriffe; Beispiele und Dateien wurden für diesen Beitrag erstellt.
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