分散と相関：5つの銘柄でも同じリスクを持つことがある
等しい比率の2資産で、名前の数と共通リスクを区別します。
分散とは異なるリスク源へ投資を分けることです。5本のファンドが同じ会社を保有し、同じ業種や通貨に依存している場合もあります。保有一覧の行数だけでは、リスクの違いは分かりません。
名前の内側を確認する
ファンドの組入銘柄、大きな構成比、業種、通貨、金利への感応を比べます。運用会社が違っても保有先は重複し得ます。1業種に集中するファンドが、自動的に幅広い分散を生むわけではありません。
相関は、比較可能なリターンが複数の観測でどれだけ一緒に変化したかを表します。価格グラフの高さの似方ではありません。期間、頻度、通貨、データで推定値は変わり、過去の値が危機時の関係を保証しません。
1期間と明示した比率
表の各行は、同じ1期間について別々に考えた架空シナリオです。連続した取引ではありません。期首100をAとBに50ずつ配分し、比率50/50、入出金、分配、借入、費用はないものとします。各行のリターンは0.5×rA+0.5×rBです。
両方−10%なら全体も−10%です。+10%と−10%なら相殺され、期末100で0%。−10%と−20%なら期末85で−15%です。これらは比率の計算であり、相関や各シナリオの確率の推定ではありません。
当編集部の学習用例です。数値はすべて仮定です。
r = 0.5 × rA + 0.5 × rB; 0.5 × 10% + 0.5 × (−10%) = 0%
| シナリオ | A;比率50% | B;比率50% | 全体 | 期末 |
|---|---|---|---|---|
| 同時下落 | −10% | −10% | −10% | 90 |
| 異なる方向 | +10% | −10% | 0% | 100 |
| 逆方向 | −10% | +10% | 0% | 100 |
| 両方下落 | −10% | −20% | −15% | 85 |
この例で分からないこと
依存関係の推定には複数期間のリターンと明確な方法が必要です。低相関でも独立、共通リスクなし、あらゆる損失からの保護を意味しません。比率を戻さなければ値動きで配分は変わり、リバランスは別の問題になります。
見栄えのよい数値を選ぶより、共通リスクの仮説と確認条件を記録します。Elliottはポートフォリオ最適化や推奨配分を行いません。シナリオ日誌に観測と限界を残すことが次の作業です。
Aが80%で+10%、Bが20%で−10%の1期間なら、費用前の結果は何%ですか。
0.8×10%+0.2×(−10%)=6%。期首100なら106です。1シナリオの計算であり、配分の推奨ではありません。
出典
出典の確認日: 2026-10-21
本文と翻訳はAIの支援で作成しました。学習用計算はプログラムで確認しています。出典は概念の説明で、例とファイルは本記事のために作成しました。
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次のステップ
組入、比率、期間、確認可能な仮説を学習日誌に記録しましょう。
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