Diversification et corrélation : cinq codes peuvent cacher un seul risque
Deux actifs équipondérés permettent de distinguer le nombre de noms des risques communs.
Diversifier consiste à répartir les placements entre différentes sources de risque. Cinq fonds peuvent détenir les mêmes entreprises ou dépendre d’un secteur et d’une devise. Compter les lignes ne suffit donc pas à mesurer la diversité des risques.
Regarder les expositions réelles
Comparez les positions des fonds, poids des grandes entreprises, secteurs, devises et risques de taux. Des gestionnaires différents peuvent détenir des portefeuilles très proches. Un fonds concentré sur un secteur ne fournit pas automatiquement une large diversification.
La corrélation décrit la façon dont des rendements comparables ont évolué ensemble sur plusieurs observations. Ce n’est pas la ressemblance de hauteur des courbes de prix. Elle dépend des dates, de la fréquence, de la devise et des données; le passé ne garantit pas la relation en crise.
Une période et des poids explicites
Chaque ligne est un scénario fictif indépendant pour la même période, pas une suite de transactions. On part de 100:50 dans A et 50 dans B. Poids 50/50, sans flux, distributions, dette ni frais. Le rendement d’une ligne vaut 0.5 ×rA+0.5 ×rB.
Si les deux perdent 10%, le portefeuille perd 10%. Avec+10% et−10%, les changements se compensent: valeur finale 100 et 0%. Avec−10% et−20%, il reste 85, soit−15%. Ce sont des calculs de poids, pas une mesure de corrélation ou de probabilité.
Notre exemple pédagogique : tous les chiffres sont fictifs.
r = 0.5 × rA + 0.5 × rB; 0.5 × 10% + 0.5 × (−10%) = 0%
| Scénario | A; poids 50% | B; poids 50% | Portefeuille | Fin |
|---|---|---|---|---|
| Baisse commune | −10% | −10% | −10% | 90 |
| Sens différents | +10% | −10% | 0% | 100 |
| Sens inversés | −10% | +10% | 0% | 100 |
| Baisse des deux | −10% | −20% | −15% | 85 |
Ce que cela ne démontre pas
Estimer une dépendance demande plusieurs périodes et une méthode explicite. Une faible corrélation n’implique ni indépendance, ni absence de risque commun, ni protection universelle. Les poids dérivent avec les prix si on ne les rétablit pas; le rééquilibrage est une autre question.
Consignez l’hypothèse de risque commun et ses critères de vérification plutôt qu’un chiffre séduisant. Elliott n’optimise pas les portefeuilles et ne propose pas de pondérations. Le journal de scénario permet de conserver observations et limites.
A pèse 80% et gagne 10%; B pèse 20% et perd 10%. Quel est le résultat de la période avant frais?
0.8 × 10%+0.2 ×(−10%)=6%.100 devient 106. C’est un calcul de scénario, pas un conseil d’allocation.
Sources
Sources vérifiées: 2026-10-21
Texte et traductions préparés avec l’aide de l’IA. Les calculs pédagogiques ont été vérifiés par programme. Les sources expliquent les notions; exemples et fichiers ont été créés pour cet article.
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