Hebel und Margin: Warum Kurs und Eigenkapital verschieden reagieren
Bei einer erfundenen Position von 5000 mit 1000 Eigenkapital kosten 2% Kursverlust 10% des Eigenkapitals.
Ein Kredit vergrößert die Position gegenüber dem eigenen Geld. Dieselbe Kursbewegung kann daher eine andere Eigenkapitalrendite bewirken. Notieren Sie Positionswert, Schulden und Eigenkapital getrennt, damit die Bezugsgröße klar bleibt.
Die Bilanz aufteilen
Im Lernbeispiel kaufen 1000 Eigenkapital und 4000 Kredit eine Long-Position von 5000. Der Anfangshebel ist Positionswert durch Eigenkapital:5000/1000=5. Das ist weder Renditeversprechen noch Empfehlung für tragbares Risiko.
Margin betrifft die geforderte Sicherheit. Anfangs- und Erhaltungsvorgaben hängen von Instrument, Vertrag, Handelsplatz und Broker ab. Aus dem Hebel allein folgt kein genauer Zwangsschließungskurs. Das Beispiel bildet keinen konkreten Vertrag ab.
Den richtigen Nenner verwenden
Nach 2% Kursrückgang ist die Position 4900 wert, die Schuld bleibt 4000 und das Eigenkapital beträgt 900. Verlust 100 bedeutet 2% der Position, aber 10% des Anfangskapitals. Bei 2% Kursanstieg wären es 5100−4000=1100, also+10% vor Kosten. Stückzahl konstant, keine Zahlungsströme oder Ausschüttungen.
Die Zeilen sind alternative Endzustände, keine Kontohistorie. Kommen im Zeitraum zusätzlich zum Kursverlust 100 angenommene Zinsen und Gebühren 20 hinzu, bleiben 880:−12%. Kosten nicht doppelt abziehen; die genannte Schuld 4000 enthält diese zusätzlichen 20 nicht.
Eigenes Lehrbeispiel; alle Zahlen sind hypothetisch.
E = V − D; 5000 × (1 − 0.02) − 4000 = 900; (900 − 1000) / 1000 = −10%
| Kursänderung | Position | Schuld | Kapital | Kapitalrendite |
|---|---|---|---|---|
| +2% | 5100 | 4000 | 1100 | +10% |
| −2% | 4900 | 4000 | 900 | −10% |
| −10% | 4500 | 4000 | 500 | −50% |
| −20% | 4000 | 4000 | 0 | −100% |
Grenzen des einfachen Modells
Bei 20% Kursverlust wäre das modellierte Kapital null. Daraus folgt nicht, dass die Position bis dahin gehalten werden könnte: Sicherheiten können früher verlangt werden. Eine Kurslücke kann erwartete Preise überspringen; Vertrag und Produkt bestimmen Folgen bis hin zu Verlusten über das eingesetzte Kapital hinaus.
Die SEC-Quelle erläutert US-Marginkonten; lokale Bedingungen sind gesondert zu prüfen. Elliott führt keine Orders aus, berechnet keine Margin und bestimmt keine Liquidationskurse. Als nächster Lernschritt eignet sich der Zusammenhang von Drawdown und Erholung.
Bei Position 5000 und Anfangskapital 1000 fällt der Kurs 1%. Wie groß ist der Kapitalverlust vor Kosten?
5000 × 1%=50;50/1000=5%. Das ist weder Schließungsschwelle noch Risikofreigabe; dafür braucht man Vertragsbedingungen.
Quellen
Quellen geprüft: 2026-10-21
Text und Übersetzungen wurden mit KI-Unterstützung erstellt. Lernrechnungen wurden programmatisch geprüft. Quellen erläutern Begriffe; Beispiele und Dateien wurden für diesen Beitrag erstellt.
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