入金與報酬：把追加資金和投資結果分開
連結資金流之間的報酬，檢查為何帳戶餘額增加不等於投資績效。
入金即使沒有獲利也會增加帳戶餘額。先區分投資價值變動與外部資金。時間加權報酬TWR把入金、出金劃分的小期間報酬連結起來。
需要資金流前後的估值
所有金額都是同一貨幣的假想值。2021-01-01以1000開始。2022-01-01邊界的入金前估值為1100，隨即入金1000，下一期間由2100開始。2023-01-01期末為1890。沒有其他資金流、稅或成本。
入金前1100與入金後2100是同一個時間邊界的數字。缺少資金流之前的估值，通常不能只靠起訖餘額還原精確TWR。只有入金日期也不夠。
連結兩段報酬
第一段1100/1000−1=10%，第二段1890/2100−1=−10%。連結後1.1×0.9−1=−1%是整整兩年的報酬，不是年報酬率。金額損益是另一個量：1890−1000−1000=−110。
餘額增幅1890/1000−1=89%包含入金。把−110除以總投入2000得到−5.5%，既不是此處算出的TWR，也不是已計算的內部報酬率IRR。IRR要用資金金額與日期解另一個方程。
本編輯部製作的教學例子，所有數值均為假設。
1100/1000 − 1 = 10%; 1890/2100 − 1 = −10%; 1.1 × 0.9 − 1 = −1%; 1890 − 1000 − 1000 = −110
| 日期 | 資金流前 | 入金 | 資金流後 |
|---|---|---|---|
| 2021-01-01 | 1000 | 0 | 1000 |
| 2022-01-01 | 1100 | 1000 | 2100 |
| 2023-01-01 | 1890 | 0 | 1890 |
保留方法與原始觀察
在外部表格分別記錄日期、資金流前估值、流入流出、資金流後估值、貨幣與已包含的費用。不要用猜測補上缺失估值。此例不能證明能力或未來獲利機率。
TWR定義參照GIPS說明，但本文不聲稱符合GIPS標準。Elliott研究價格圖表，不計算券商帳戶績效。情境日誌範本不是TWR/IRR計算器，也不承諾自動處理帳戶資金流。
投資價值由1000升至1100，只在測量終點入金1000，餘額變2100。入金前報酬是多少？
1100/1000−1=10%。餘額增加110%包含最後入金，並不是投資報酬率。
資料來源
來源查核日期: 2026-10-21
本文與翻譯使用AI協助製作，教學計算已透過程式核對。來源解釋概念，範例及檔案則為本文自行建立。
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下一步
將日期、餘額及外部計算另行存放在觀察日誌旁。日誌用來保留最初假設，不能取代券商報表或績效計算。
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