槓桿與保證金：價格與自有資本為何不同步
自有資本1000持有假設部位5000，價格跌2%便損失自有資本的10%。
借款讓部位大於自有資金，因此相同價格變動會產生不同的資本報酬。應把部位價值、負債與自有資本分開記錄，避免混淆分母。
拆開資產負債
教學例子用自有1000加借款4000，持有5000的多頭部位。初始槓桿為5000/1000=5倍。這不是獲利承諾，也不是可接受風險建議。
保證金涉及所需擔保。初始與維持要求取決於商品、契約、交易場所及券商。單憑槓桿不能算出精確強制平倉價；本例不代表任何具體契約。
使用正確分母
價格跌2%，部位值4900，負債仍4000，自有資本900。損失100是部位的2%，卻是期初資本的10%。價格漲2%則5100−4000=1100，費用前+10%。假設數量不變，沒有資金流或分配。
各行是不同期末情境，不是連續帳戶歷史。若價格損失100之外，期間另有假設利息及費用20，資本就成880，損失12%。不要重複扣費；此處負債4000不含額外20。
本編輯部製作的教學例子，所有數值均為假設。
E = V − D; 5000 × (1 − 0.02) − 4000 = 900; (900 − 1000) / 1000 = −10%
| 價格變化 | 部位 | 負債 | 資本 | 資本報酬 |
|---|---|---|---|---|
| +2% | 5100 | 4000 | 1100 | +10% |
| −2% | 4900 | 4000 | 900 | −10% |
| −10% | 4500 | 4000 | 500 | −50% |
| −20% | 4000 | 4000 | 0 | −100% |
簡單模型的邊界
跌20%時計算資本歸零，並不表示可以安心持有到該價；擔保要求可能更早出現。跳空可越過預期價格，契約及商品制度決定後果，有時可能損失超過初始資本。
SEC來源說明美國融資帳戶，當地條件應另查。Elliott不執行交易、不計算保證金，也不決定清算價格。下一步可理解回撤與恢復的算術。
相同部位5000、自有資本1000，價格跌1%，費用前資本損失率是多少？
5000×1%=50，50/1000=5%。這不是清算門檻或可接受風險，判斷它們需要契約條件。
資料來源
來源查核日期: 2026-10-21
本文與翻譯使用AI協助製作，教學計算已透過程式核對。來源解釋概念，範例及檔案則為本文自行建立。
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