Levier et marge : pourquoi prix et capital varient différemment
Une position fictive de 5000 financée par 1000 de fonds propres perd 10% du capital après−2% de prix.
L’emprunt rend la position plus grande que l’argent propre. Un même mouvement peut ainsi produire un autre rendement du capital. Séparez valeur de position, dette et fonds propres pour garder le bon dénominateur.
Décomposer le bilan
Dans cet exemple pédagogique,1000 de fonds propres plus 4000 empruntés achètent une position longue de 5000. Le levier initial est 5000/1000=5. Ce n’est ni une promesse de rendement ni une recommandation de risque acceptable.
La marge concerne les garanties exigées. Exigences initiales et de maintien dépendent de l’instrument, du contrat, de la place et du courtier. Le levier seul ne donne pas le prix exact d’une clôture forcée. Aucun contrat précis n’est représenté.
Calculer sur la bonne base
Après−2% de prix, la position vaut 4900, la dette reste 4000, les fonds propres 900. La perte 100 représente 2% de la position mais 10% du capital initial. Une hausse 2% donnerait 5100−4000=1100, soit+10% avant frais. Quantité fixe, sans flux ni distributions.
Les lignes sont des fins alternatives, pas une histoire de compte. Si intérêts et commissions fictifs de 20 s’ajoutent pendant la période à la perte de prix 100, il reste 880:−12%. Ne déduisez pas deux fois un coût; la dette 4000 n’inclut pas ces 20 supplémentaires.
Notre exemple pédagogique : tous les chiffres sont fictifs.
E = V − D; 5000 × (1 − 0.02) − 4000 = 900; (900 − 1000) / 1000 = −10%
| Prix | Position | Dette | Capital | Rendement du capital |
|---|---|---|---|---|
| +2% | 5100 | 4000 | 1100 | +10% |
| −2% | 4900 | 4000 | 900 | −10% |
| −10% | 4500 | 4000 | 500 | −50% |
| −20% | 4000 | 4000 | 0 | −100% |
Limites du modèle
Une baisse 20% annule le capital modélisé. Cela ne signifie pas qu’on pourrait attendre ce prix: des garanties peuvent être exigées plus tôt. Un saut de cours peut dépasser le niveau prévu; le contrat et le produit déterminent les conséquences, dont une dette au-delà du capital initial dans certains cas.
La source SEC décrit les comptes sur marge américains; les règles locales sont à vérifier séparément. Elliott n’exécute pas d’ordres, ne calcule pas la marge et ne détermine pas la liquidation. Poursuivez avec la baisse du capital et son rétablissement.
Avec position 5000 et capital 1000, le prix baisse 1%. Quelle perte de capital avant frais?
5000 × 1%=50;50/1000=5%. Ce n’est ni un seuil de liquidation ni un risque acceptable; il faut les conditions du contrat.
Sources
Sources vérifiées: 2026-10-21
Texte et traductions préparés avec l’aide de l’IA. Les calculs pédagogiques ont été vérifiés par programme. Les sources expliquent les notions; exemples et fichiers ont été créés pour cet article.
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